RELATIONSHIP BETWEEN INVESTMENT AND CASH FLOW OF BRAZILIAN ELECTRICITY SECTOR COMPANIES UNDER CONDITIONS OF FINANCIAL CONSTRAINT
DOI:
https://doi.org/10.22561/cvr.v36i2.8580Keywords:
Investment, Cash flow, Financial restriction, Electrical Sector, Decision MakingAbstract
The choice of investments that provide the best risk–return trade-off and the resources to finance them are fundamental factors in financial decision-making. Market imperfections, financing costs, and access to external funds can create financial constraints for companies, making them dependent on internal funds to implement their projects. This study analyzed the relationship between investment and cash flow of companies in the Brazilian electricity sector under conditions of financial constraint. To this end, accounting and financial data were collected from electricity sector companies listed on Brasil, Bolsa, Balcão (B3). Five criteria were used to classify companies as financially constrained or unconstrained: dividend policy, firm size, return on assets, interest coverage ratio, and corporate governance. The relationship was estimated using quantile regression models with panel data from 35 electricity sector companies over the period 2009 to 2019. The results show that investments are sensitive to cash flow in Brazilian electricity sector companies, and are also influenced by the interest rate, Tobin’s q, and market value. No such effect was observed for cost of capital and debt. It is concluded that analyzing the relationship between investment and cash flow under conditions of financial constraint contributes to the decision-making process of companies in the accounting and financial domains.
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