EFFECTS OF CAPITAL STRUCTURE ON INSOLVENCY RISK AND COVID-19 PANDEMIC MODERATING EFFECT
DOI:
https://doi.org/10.22561/cvr.v36i2.8567Keywords:
Indebtedness, Bankruptcy risk, COVID-19Abstract
Studies on insolvency were developed mainly to elaborate on forecast models; however, identifying the determinant factors of insolvency risk contributes to understanding how this problem arises and helps with its prevention. A company’s capital structure influences insolvency risk; however, different views of the effects of capital structure on the value and risk of the company are found. Additionally, when dealing with insolvency risk, the pandemic period can be considered a relevant event, because the consequences of COVID-19 impacted financial markets around the world. Therefore, the objective of this study was to analyze the influence of capital structure on the insolvency risk of nonfinancial Brazilian companies listed on B3 and the effects of the COVID-19 pandemic on this relationship. Multilevel regression of quarterly panel data from 2010 to 2021 was used to develop the study. The results showed that some of the indebtedness variables had significant positive effects, corroborating trade-off theory. The variable financial indebtedness and its quadratic term had significant results, confirming the existence of a quadratic relationship (U-shaped) between financial indebtedness and the insolvency risk. Regarding the moderating effect of the pandemic, the results show that in some cases the COVID-19 pandemic was relevant to relation between debt and insolvency risk.
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