DETERMINANTES DE LA DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS EN BRASIL: UN ANÁLISIS ENTRE LA POLÍTICA DE FLEXIBILIDAD FINANCIERA Y RESULTADOS DE DISTRIBUCIÓN

Resumen

Entre otros temas importantes, la flexibilidad financiera ha llamado la atención de la literatura financiera. Se argumenta que la capacidad de la empresa para aprovechar el mercado de la deuda rápidamente es el mayor subsidio para la flexibilidad, lo que le permite aprovechar oportunidades de inversión viables y maximizar su valor. También es digno de mención que pocos estudios empíricos han analizado la influencia de la flexibilidad en las decisiones financieras, y las investigaciones existentes han demostrado que la flexibilidad financiera juega un papel relevante en la distribución de dividendos corporativos. Así, el objetivo de esta investigación fue analizar la influencia de la flexibilidad financiera, ejercida en forma de capacidad de endeudamiento, en la distribución de dividendos de las empresas brasileñas. Se empleó el método hipotético-deductivo, utilizando investigación bibliográfica y documental. Analizamos 614 empresas que cotizan en bolsa con datos disponibles en Economática entre 2011 y 2016. En términos econométricos, optamos por utilizar la regresión multivariada con datos de panel, utilizando modelos de regresión Tobit y Probit. Los resultados indicaron que las empresas con capacidad de endeudamiento distribuyen más dividendos, como predijo la hipótesis de investigación. Además, los resultados mostraron que las empresas más grandes, más rentables y más líquidas con mayores oportunidades de crecimiento distribuyen más dividendos, mientras que las empresas más endeudadas con mayores inversiones y resultados más volátiles distribuyen una proporción menor de sus resultados, corroborando la literatura.