Bolsas de Valores dos BRICS: uma análise comparativa das informações financeiras baseada na Lei de Benford

Abstract

O mercado de capitais de países emergentes tem atraído, cada vez mais, a atenção de grandes investidores interessados em diversificar o risco de suas carteiras globais. Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul (BRICS) compõem o grupo de países que se destacam por receber parcela significativa desses investimentos. Nesse sentido, é relevante para o investidor conhecer as características informacionais presentes nos respectivos mercados. O objetivo deste estudo é verificar se os dados financeiros divulgados pelas empresas listadas nas bolsas de valores dos BRICS apresentam padrões informacionais semelhantes. Para essa análise comparativa aplicou-se a Lei de Benford (LB), a qual é uma distribuição logarítmica utilizada em procedimentos de auditoria para a identificação de padrões anormais em um conjunto de dados. A variável financeira utilizada como parâmetro comparativo foi o lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização. A amostra total considerou 2.193 empresas listadas nas bolsas de valores dos BRICS, com 10.965 observações analisadas no período de 2008 a 2012. Com um nível de confiança de 95%, os resultados indicaram que os dados financeiros divulgados pelas bolsas do Brasil, Rússia, Índia e África do Sul estão em conformidade com a LB, apontando, em uma análise preliminar, para a não existência viés informacional entre as empresas das respectivas bolsas. Nas bolsas chinesas, os dados de mercado de Hong Kong e de Shangai também estavam em conformidade com a distribuição de LB, entretanto, a bolsa de Shenzhen apresentou significativo viés nas informações das empresas analisadas, incentivando novas análises para a identificação de variáveis geradoras dessa anomalia.